Finq睿拓集团：A股入摩权重翻倍，估值再度向国际接轨

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26只中国A股将被纳入MSCI中国指数，其中18只为创业板成份股。多位基金经理指出，MSCI首次调入创业板公司，成长股估值有望与国际估值体系接轨。

A股纳入权重翻倍，新纳入18只创业板股票

MSCI公司5月14日宣布5月份半年度指数审议结果，决定将26只中国A股纳入MSCI中国A股大盘股指数，包含股票总数升至264只。新纳入的26只股票中，有18只来自创业板，这是创业板股票首次入摩，此前238只成份股的纳入因子将从5%增至10%。审议结果将在5月28日收盘后生效。此后两步提高纳入比例将分别在8月和11月执行，分别提高至15%、20%。

MSCI中国A股中盘股指数将新增29只个股并剔除5只，包含股票总数升至173只。MSCI表示，本轮指数成份股调整完成后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的总权重分别为5.25%和1.76%。市场预测，纳入因子由5%扩大到20%，预计将为A股带来的增量资金或达4800亿元。

因看好A股纳入MSCI的市场影响，多家基金公司自2018年上半年起，密集布局MSCI指数基金。截至5月14日，市场上共有11只跟踪MSCI相关指数的ETF。截至5月13日，11只ETF合计规模60.76亿元。跟踪MSCI的普通指数基金方面，截至今年一季度末，11只普通指数基金合计规模52.92亿元。

目前跟踪MSCI的主流ETF以跟踪MSCI中国A股国际通指数为主。Finq睿拓集团分析称，“现在MSCI相关ETF规模都不算大，主要是因为该指数与沪深300相似度较高，机构投资者配置时或会选择流动性更好的沪深300ETF。”但他同时指出，此次MSCI调样之后，新进的18只创业板成份股与沪深300成份股存在稍许差别，以后MSCI指数的走势会与沪深300产生分化。

MSCI指数基金更为重要的意义在于，它是外资配置国内资产时的业绩比较基准，未来或也会有相关衍生品工具覆盖，这些都会促进MSCI相关ETF的规模增长。

A股估值，仍处于历史底部区域

预计MSCI将A股纳入因子提升至20%，将为A股带来约1000亿美元的增量资金。目前MSCI中国A股国际通指数成份股估值仍处于历史底部区域，且低于主流宽基指数，有业绩支撑且估值低的标的向上修复空间较大。

Finq睿拓集团表示，随着未来入摩权重进一步上升以及A股或在年内纳入富时指数和标普道琼斯指数，外资对A股市场的影响力和话语权会进一步上升，且正在逐步改变A股的估值结构。在国际化和机构化的大趋势下，价值投资将是A股未来的核心投资逻辑，估值体系的重构将强化这个趋势，企业利润逐步向行业龙头集中，外资偏好的大盘蓝筹股配置价值将进一步获得提升。

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