7月人民币贷款增加1.06万亿 逆周期调节力度将加大

8月12日，中国人民银行公布7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元。7月末狭义货币(M1)余额55.3万亿元，同比增长3.1%，广义货币(M2)余额191.94万亿元，同比增长8.1%。社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%。

专家表示，信贷增速回落主要受季节性因素影响，表外融资收缩影响社融增速，未来货币政策将加大逆周期调节力度。

人民币贷款增加1.06万亿元 社融规模存量增加

7月份人民币贷款增加，外币贷款减少。到7月末，本外币贷款余额152.58万亿元，同比增长11.9%；人民币贷款余额147.02万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.6个百分点。7月份，人民币贷款增加1.06万亿元，同比少增3975亿元。

分部门看，住户部门贷款增加5112亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加4417亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2974亿元，其中，短期贷款减少2195亿元，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加1284亿元；非银行业金融机构贷款增加2328亿元。7月末，外币贷款余额8064亿美元，同比下降4.3%。当月外币贷款减少123亿美元，同比少减4亿美元。

M2和M1(狭义货币)增速均有所放缓。7月末，M2余额191.94万亿元，同比增长8.1%，增速比上月末和上年同期均低0.4个百分点；M1余额55.3万亿元，同比增长3.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和2个百分点；流通中货币M0余额7.27万亿元，同比增长4.5%。当月净投放现金108亿元。

数据显示，7月份社融规模存量增加，对实体经济支持力度加大。7月末社会融资规模存量214.13万亿元，同比增长10.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额145.52万亿元，同比增长12.7%。从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68%，同比高1.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1%，同比低0.3个百分点。

信贷增速回落 逆周期调节力度将加大

交通银行首席经济学家连平表示，7月信贷增量环比同比均明显回落，除季节性因素外。银行体系内的信用分层压力也在一定程度上影响到银行的风险偏好，加之当前实体经济运行压力仍大，表内信贷融资供需两端都不同程度受到影响，进而导致信贷增速明显回落。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，银行表外融资减少叠加信贷不足是M2增速下滑的原因。狭义货币(M1)低增速与企业短贷低增相互印证，后续应当继续保持观察，以确定M1增速的底部区间。

“M2增速明显回落，货币政策或微调逆周期调节力度。”连平表示，M2增速回落主要受信贷不及预期、市场流动性分层压力、货币政策维持相对稳健等因素综合影响。未来政策依然会维持稳健状态，鉴于M1、M2增速双双回落，若美联储持续降息，外部降息潮推动，国内适当加大逆周期调节力度，引导国内市场利率缓降，降低企业融资成本以及再次实施定向降准等都在可选项之中。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月企业存款大幅下降近1.39万亿元，是7月M2增速走低的主要原因，这既与半年末时点前后数据大幅波动相关，也与当月贷款数据偏弱相印证。7月居民存款小幅下降约1000亿元，符合季节性特征。

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