济民制药债务压力刚刚缓解 控股股东又质押四成股份

一度出现债务隐忧的济民制药，通过非公开发行股份募集4亿多资金缓解压力仅半个月，9月20日晚间，济民制药发布公告称，控股股东双鸽集团将其持有的2050万股无限售流通股股票进行质押，为其自身融资提供担保。至此，济民制药控股股东双鸽集团及其实际控制人累计质押1.435亿股，占济民制药总股份比例44.85%。

控股股东所持股份累计质押约七成

出于为自身融资提供担保的目的，济民制药控股股东双鸽集团将其所持有的济民制药2050万无限售条件的流通股股票进行质押，本次质押占双鸽集团持有济民制药股份的比例为17.7%，质押期限从2019年9月19日至2025年9月17日。济民制药表示，双鸽集团具备相应的资金偿还能力，质押风险可控、不存在平仓风险。

双鸽集团及一致行动人共持有济民制药2.042亿股，至此已累计质押1.435亿股，占其所持济民制药股份比例为70.27%，占济民制药总股份比例为44.85%。

济民制药家族特征明显，董事长为李丽莎，实际控制人为双鸽集团董事长李仙玉，李丽莎是李仙玉女儿，公司第二大股东张雪琴则为李仙玉配偶。截至2018年底其家族成员持有公司63%以上的股权。

近两年增收不增利，负债率一路攀升

公开数据显示，济民制药2018年实现营收6.98亿元，同比增长15.75%，净利润为3206.28万元，同比降低39.37%。增收不增利的局面2019年上半年仍在继续，2019年半年报显示，济民制药实现营收3.79亿元，同比增长8.58%，净利润为2445.38万元，同比下降13.94%。

对于增收不增利的问题，济民制药曾表示，2018年收购白水济民医院和新友谊医院，带动公司营业收入同比增长，销售费用、财务费用增加等因素却导致净利润下降。

与此同时，济民制药负债率一路上涨。2016年至2018年，济民制药负债总额从1.13亿元增至10.78亿元，资产负债率也从12.3%升至50.74%。2019年上半年，济民制药的资产负债率已上升至50.82%，短期借款2.64亿元，长期借款2.12亿元，负债合计6.23亿元。

非公开发行募集超4亿元暂时解困

上述问题还让济民制药面临不小的债务压力。济民制药2019年一季报显示，到3月末，济民制药的货币资金为1.56亿，面临的金融负债则达到7.85亿，其中有3.93亿元需要在一年内偿还。与此同时，济民制药还有不少项目需要较大资金，比如预算2.75亿的海南济民博鳌医院，累计投资已达到3.3亿，项目尚未完工；预算5.3亿的鄂州二医院新医院，已累计投入42%，仍在建设中。

在此背景下，2018年11月，济民制药公告，拟非公开发行股份，募集资金总额不超过4.49亿元，募集资金扣除发行费用后的净额拟全部投入其收购医院新建工程项目与偿还银行贷款。今年7月5日，该事项通过了证监会的审核，募集资金中，3.19亿元将用于鄂州二医院新医院，1.3亿元偿还银行贷款。9月4日晚间，证监会核准其非公开发行不超过6400万股新股。

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