上海证券换东家 国泰君安拟向百联集团交棒

国泰君安和上海证券的同业竞争问题终于有了解决方案。

国泰君安7月30日晚公告，上海证券将实施增资扩股，由百联集团有限公司（下称百联集团）等投资者认缴新增资本的出资，增资完成后，百联集团将成为上海证券的控股股东，国泰君安与上海证券之间将不存在同业竞争问题。

百联集团将入主上海证券

此前，经证监会《关于核准国泰君安证券通过受让上海证券股权设立子公司的批复》核准，国泰君安证券于2014年7月受让上海证券51%股权，上海证券成为其控股子公司。按照上述批复的要求，国泰君安证券应“自控股上海证券之日起5年内解决与上海证券及其子公司海际大和证券有限公司的同业竞争问题”。

2015年，国泰君安为解决上海证券与海际证券的同业竞争问题，通过在上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让海际证券66.67%股权，挂牌价格4.06亿元。最终，中天城投旗下子公司以30.11亿元的报价，受让了海际证券的股权。

此次，为解决国泰君安与上海证券的同业竞争问题，上海证券将实施增资扩股，由百联集团等投资者认缴新增资本的出资。增资完成后，百联集团将成为上海证券的控股股东。公开资料显示，百联集团由上海市国资委100%控股。国泰君安的实际控制人上海国际集团有限公司同样由上海市国资委100%控股。

国泰君安30日晚间还公布业绩快报。其上半年实现营收140.95亿元，同比增长22.99%；扣非净利润46.3亿元，同比大增47.17%。

券业常见“收购易整合难”

当前，券业并购整合的资本大戏正频繁上演，而券商同业兼并向来存在收购易、整合难的现象。据业内人士介绍，对于券商在同业并购中出现的同业竞争问题，监管层一般会给5年的整改期。一个全牌照券商在整合另一个全牌照券商时，如何更有效率地解决同业竞争问题，这其中会有不少难点。如果同业竞争问题的解决难度较大，券商考虑出售已收购的同行也在情理之中。

此前，方正证券公告称，董事会同意与瑞士信贷签署增资的相关协议。瑞士信贷将以6.28亿元对价获取瑞信方正17.7%的股份。本次增资完成后，瑞信方正的控股股东将变更为瑞士信贷，方正证券持有瑞信方正股权的比例将下降至49.00%。

证券公司并购后解决同业竞争问题，还有两个主要途径。途径之一是按地域划分业务范围。途径之二是由收购方收回被收购方的绝大部分业务牌照，同时剥离一到两项业务，由被收购方作为该业务的专业子公司。例如方正证券在收购民族证券后，将投行业务全部置入，由此，民族证券将成为方正证券的全资投行子公司。而民族证券的其他业务则全部转移到方正证券。

近期，在中信证券宣布收购广州证券后，又有天风证券宣布拟收购恒泰证券29.99%股权，剑指恒泰证券第一大股东席位。券业并购大戏正接踵而至，而如何在收购完成后尽快解决同业竞争，也是中信证券等收购方未来需面对的问题。

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